5月8日晚ღღ，世华科技发布公告ღღ，回复上交所关于公司拟定向增发募资6亿元投向光学显示薄膜材料扩产项目的问询ღღ。公司表示ღღ，公司未来三年总体资金缺口为14.57亿元ღღ，高于公司本次募集资金总额6亿元ღღ，本次募投项目融资规模具有合理性ღღ。2022年至2024年ღღ，公司高性能光学材料业务收入激增超10倍ღღ，不过ღღ，随着高性能光学材料业务占比提升ღღ，整体毛利率可能进一步承压ღღ。

　　5月8日晚ღღ，世华科技（SH688093ღღ，股价27.67元ღღ，市值72.67亿元）发布公告ღღ，针对上海证券交易所的审核问询函作出详细回复ღღ，披露了拟定向增发募资6亿元投向光学显示薄膜材料扩产项目的更多细节ღღ。

　　根据回复文件ღღ，此次募投的“光学显示薄膜材料扩产项目”总投资7.4亿元ღღ，拟投入募集资金6亿元ღღ，其中97.08%为资本性支出ღღ。达产并进入稳定运营期后ღღ，预计将实现年均营业收入13.92亿元ღღ，经测算ღღ，项目投资财务内部收益率为15.13%（所得税后）ღღ，投资回收期为8.79年（所得税后ღღ，含建设期）ღღ。

　　第三方机构数据显示ღღ，2024年全球光学薄膜市场规模达298亿美元人生就是博中国区官方网站ღღ，预计2032年将突破555亿美元ღღ。在OLED（有机发光二极管）渗透率提升ღღ、车载显示爆发人生就是博中国区官方网站ღღ、AI（人工智能）硬件创新等多重驱动下ღღ，高性能光学材料需求持续增长人生就是博中国区官方网站ღღ。

　　世华科技申报材料显示ღღ，本次募投项目“光学显示薄膜材料扩产项目”将新增偏光片保护膜ღღ、OLED制程保护膜ღღ、OCA（指用于胶结透明光学元件的特种胶粘剂）光学胶膜等高性能光学材料产能ღღ。

　　上交所要求世华科技结合资金缺口ღღ、资产负债率ღღ、同行业可比公司等情况ღღ，说明在资产负债率较低的情况下本次融资的必要性ღღ、融资规模测算的合理性ღღ。

　　截至2024年12月31日ღღ，公司货币资金余额为3.11亿元ღღ，其中包含募集资金存放金额5613.48万元ღღ；公司其他债权投资（包含一年内到期）金额为4.9亿元高压监狱啄不鸟人生就是博中国区官方网站ღღ，均为大额可转让存单ღღ，其中包含募集资金现金管理金额6000万元ღღ，由此可计算得出公司可支配资金余额为6.85亿元ღღ。

　　公司表示ღღ，综合考虑公司现有货币资金余额及安排ღღ、日常经营积累ღღ、最低现金保有量ღღ、未来期间的投资需求及现金分红等情况ღღ，公司未来三年（2025年至2027年）货币资金缺口为14.57亿元ღღ，高于公司本次募集资金总额6亿元ღღ，本次募投项目融资规模具有合理性ღღ。

　　上市公司称ღღ，自2020年上市至今ღღ，公司资产负债率均保持在10%以下水平ღღ，具备良好的财务状况人生就是博中国区官方网站ღღ。世华科技认为ღღ，整体来看ღღ，公司及同行业可比公司均根据自身业务规模ღღ、经营需求ღღ、研发创新需求ღღ、投资需求以及各自经营风格情况选择股权或债权融资ღღ。本次公司通过股权融资ღღ，不通过债权融资具有合理性和必要性ღღ。

　　世华科技在回复的公告中ღღ，首次详细披露了公司高性能光学材料的业务图谱ღღ。2022年至2024年高压监狱啄不鸟ღღ，该业务收入从1946万元飙升至2.18亿元ღღ，三年增长超10倍ღღ，营收占比从4.21%跃升至27.48%ღღ，毛利率贡献度从1.21%上升至7.12%ღღ。

　　公司称高压监狱啄不鸟ღღ，收入占比及毛利率贡献度均不断提升高压监狱啄不鸟ღღ，主要原因是公司在高性能光学材料领域的研发创新能力不断增强ღღ、工艺水平及生产效率不断提升ღღ，研发ღღ、生产出可满足客户需求的多种应用于显示领域的高性能光学材料人生就是博中国区官方网站ღღ，实现收入快速增长ღღ；同时受益于下游显示面板行业市场规模持续增加ღღ，公司高性能光学材料伴随下游需求增加ღღ，销售收入快速增长人生就是博中国区官方网站ღღ。

　　世华科技表示ღღ，在偏光片保护膜领域人生就是博中国区官方网站ღღ，公司已实现对杉金光电ღღ、三利谱等客户的量产销售ღღ，公司产品较进口产品更具性价比优势ღღ。

　　回复公告显示ღღ，尽管业务规模快速扩张ღღ，但公司综合毛利率呈现下滑趋势ღღ，从2022年的60.20%降至2024年的56.26%ღღ。分析显示ღღ，这主要源于收入结构变化2022年至2024年ღღ，高毛利率的功能性电子材料（2024年毛利率为67.76%）收入占比从95.79%收缩至72.52%ღღ，而2024年毛利率为25.89%的高性能光学材料营收占比逐渐提升ღღ。

　　与同业对比ღღ，世华科技毛利率仍保持优势ღღ。2024年ღღ，其功能性电子材料毛利率远超斯迪克电子级胶粘材料（37.48%）和方邦股份电磁屏蔽膜（51.56%）毛利率ღღ，这得益于公司在消费电子高端应用领域的深耕ღღ。不过ღღ，随着高性能光学材料营收占比持续提升ღღ，整体毛利率可能会进一步承压ღღ。

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